铜

俄乌冲突尚未出现缓和迹象，会谈结果平淡，避险情绪仍笼罩在市场中，加息脚步的迫近助推美元走出上行趋势，铜价运行明显承压。日盘铜价走势震荡回升，月末时刻现货市场交投疲软，现货升水再度回落。进口亏损幅度再度阔开，外贸疲态难改。最新社库统计，再度回升0.71万吨至22.8万吨，累库主要集中在广东地区，江苏仍在流出，其余地区小幅回升，整体库存水平仍处五年同期最低水平。伦铜库存再度大幅流出，但注销仓单占比持续回落下，库存或进入拐点时刻。基本面整体外强内弱格局正在弱化，国内铜价回落后产业偶有复苏星火，国内社库回升及仓单流入趋缓，市场期待基建地产项目落地带动开工消费提速，短期铜价仍将维持区间走势。关注欧美对俄制裁实际计划，重点落脚在能源供应问题上。欧洲目前脆弱的能源供应叠加高企通胀必将损伤经济的修复，但欧美央行均表示政策收紧步伐并不会因此停滞，铜的海外消费或将面临阴霾。短期战事或将延续，欧美货币政策收紧步伐将至，单边持仓波动较大，空仓者暂观望。若美元指数回升至97~96区间，主连维持72000~69000价格区间判断。

风险：欧央行、美联储态度转向；俄乌再次扩大战事

宽幅

震荡

铝

昨日俄乌会谈结果平淡，战事延续。昨日现货贴水持稳，铝棒加工费小幅回升，日内成交表现一般。氧化铝端复产稳步进行，报价萎靡连续走弱。伦铝库存小幅流入，仓单注销占比继续走弱，仓单流出趋缓。国内进口亏损再次大幅扩大，但国内保税区库存出现回落，料库存流入海外市场。国内铝锭现货累库至111.7万吨，增幅再度收窄，出库量连续回升，铝棒库存四连降，合计总量接近20年同期水平。整体库存增幅明显走弱，随着下游消费的持续，库存拐点或将在近两周迫近。继续以能源价格为锚，关注俄乌局势变化，俄铝制裁欧洲铝厂减产预期并未消停。近期盘面走势或向下寻求支撑，04合约关注22000附近支撑，维持逢低进多判断。

关注及风险：欧美对俄制裁中，对能源及出口贸易的相关计划。

震荡

偏强

原油

昨日俄乌举行和平谈判，地缘政治局势小幅暂缓但仍存不确定性。昨日国际油价跳空高开后涨幅收窄呈现高位波动。另外，伊核谈判顺利且进入关键阶段，但现在因美国和欧洲方面而停滞不前。此前欧佩克+没有增产意愿，加上俄乌局势加剧了市场对全球能源供应中断的担忧，供应仍然偏紧，为稳定油价，美国和盟国据悉讨论合计释放6000万桶石油储备。盘面来看，国际油价仍处上涨趋势中，下方支撑仍较强，预计维持高位震荡态势。国内原油期货方面，2月28日主力合约SC2204日盘小幅收跌，涨幅不及预期，夜盘震荡收涨19.3至618.5元/桶，建议多单投资者注意仓位控制，未有持仓者谨慎操作，近日油价波动大。

震荡

偏强

PTA

成本方面，昨日原油价格跳开后涨幅收窄，PX价格回升2美元/吨至1093美元/吨，成本端对PTA支撑尚存。供应上，目前估算的加工费回升至345元/吨附近但仍处于低位区间，本周逸盛宁波3#200万吨PTA装置计划重启，在PTA加工费偏低情况下，可能有部分计划外PTA装置检修或延迟重启。需求方面，有195万吨聚酯装置计划重启，有6万吨聚酯装置计划检修，有25万吨聚酯新产能可能出料，PTA存在需求上升预期，但是近日聚酯市场依旧表现疲软，产销整体一般，聚酯库存有累库迹象。综上，成本端支撑尚存但力度减弱，供应上，在加工费低位不排除部分装置有临停计划，但是需求端表现仍一般，下游聚酯产销疲软且累库，预计PTA呈现震荡运行态势。盘面上，2月28日PTA主力合约2205日盘震荡下行，夜盘震荡偏弱，收跌46至5578元/吨，近日PTA走势受到原油价格波动影响较大，建议多单投资者注意风险控制，无持仓者暂时观望，关注油价波动。

震荡

运行

乙二醇

成本方面，乙烯价格延续上升，成本端支撑仍存。供应上，综合开工率维持于65%附近，近期国内有乙二醇装置检修，加上本周港口到货量预计环比回落，供应端整压力有所减缓。需求方面，有195万吨聚酯装置计划重启，有6万吨聚酯装置计划检修，有25万吨聚酯新产能可能出料，但目前聚酯产销表现疲软且有累库现象。综上，供应压力小幅减缓，但是下游聚酯需求表现平淡且累库，整体基本面表现暂无亮点，目前成本端支撑尚存但力度减弱，预计乙二醇或维持震荡偏弱整理。盘面上，2月28日EG主力合约2205日盘下滑，夜盘低位整理，收跌56至4875元/吨，建议投资者暂时观望，关注油价波动。盘面下方测试4750-4800附近支撑。

震荡

偏弱

聚烯烃

今天石化库存100.5万吨，较2月28日97.5万吨（修正）累库3万吨。22月28日塑料现货持稳、PP现货稳中有涨。俄乌地缘局势紧张，美欧加强制裁俄罗斯，油价维持72.50美元以来的多头运行，但已处于多头运行后期；塑料和PP受油价上涨，短期价格会有支撑，但库存累库价格受压。塑料05合约昨晚下跌，短期振荡，暂观望，下方支撑8700，失守将会回跌。PP05昨晚下跌，站上8450短期上涨，下方支撑8550。俄乌地缘局势紧张，原油维持72.50美元以来的多头上涨运行，但已处于多头运行后期。下方支撑91美元，若失守91美元将会回跌。下方支撑91美元，若失守91美元将会回跌。美元维持站上96.20以来的升值运行。

震荡

钢材

螺纹钢期价昨日触底反弹，盘面震荡向上，夜盘跳空高开后持续走高。现货价格涨跌不一，其中，上海地区螺纹钢的现货价格为4,780元/吨，较上一交易日上升30元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为4,780元/吨，较上一交易日上升30元/吨。唐山地区普碳方坯价格为4,550元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。目前，下游端需求尚未恢复，复工复产进度缓慢，市场交投意愿较淡，加之上周原材料端的各项监管措施及政策性限价出台，使得钢材价格承压，预计供给逐步恢复后，终端需求有望回归偏缓，钢材库存累积周期拉长以及锁价贸易商出货都将施压钢价，炼钢利润收缩将向原料端传导。整体走势依旧处于宽幅震荡，需持续关注供需关系及最新政策，操作上可继续区间策略逻辑，高抛低吸，注意风险。

宽幅

震荡

不锈钢期货昨日继续走弱，整体呈震荡向下趋势，活跃度较淡。现货价格也继续下跌，无锡太钢现货报19800元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；佛山地区报价18700元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。节后不锈钢一路高歌猛进至19800元附近，在持续几天之后价格开始回落，交投意愿变弱，但受整个钢市的原料端的影响，加之发改委严查铁矿石价格。后又因停减产钢厂逐渐复产，供需将发生改变，不锈钢价格直到此时也未能改变弱势。需关注成本端价格变动及供给上的变化，盘面上不锈钢期价或呈现宽幅震荡之势，短期期价或承压震荡下行，短线可逢高轻仓试空。

宽幅

震荡

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